Завтра «Полюс» представит результаты за 3К17 по МСФО. Компания уже объявила свои операционные результаты за 3К17, в связи с чем мы ожидаем выручку на уровне около $750 млн, что на 20% выше показателя за 2К17 благодаря росту продаж (на 17% относительно 2К17 до 578 тыс. унций) и повышению средней цены реализации ($1 275 за унцию в 3К17 против $1 263 за унцию в 2К17).

Скорректированная EBITDA за 3К17, вероятно, на 24% превысит уровень 2К17 и составит $470 млн, а рентабельность по EBITDA вырастет до 63% (с 61% в 2К17).

Согласно представленному «Полюсом» в конце сентября прогнозу, чистый долг компании увеличился с $3,1 млрд по состоянию на 30 июня до $3,2 млрд в 3К17 после оттока средств на сумму $568 млн, которые были распределены в виде дивидендов за 2П16 и частично за 1П17. По словам менеджмента, свободный денежный поток после уплаты процентов должен быть близок к $100 млн (это на 150% больше, чем в 2К17) после поправки на поступления от допэмиссии (на сумму $400 млн).

На телефонной конференции в центре внимания будет прогноз компании на год, поскольку складывается впечатление, что «Полюс» немного превосходит собственные цели и планы по наращиванию производственных мощностей на Наталкинском месторождении.

Лапшина Ирина
Пластинин Кирилл  Sberbank CIB

Аналитики Атона ожидают, что выручка Полюса в 3 квартале может вырости до $758 млн:

Polyus должен опубликовать финансовые результаты за 3 квартал в четверг, 9 ноября. Мы ожидаем, что результаты окажутся сильными, и прогнозируем, что EBITDA составит $469 млн (+22% кв/кв), а выручка — $758 млн (+21% кв/кв), что предполагает рентабельность EBITDA 62% (+1 пп кв/кв).

Аналитики Атона ожидают, что затраты останутся на уровне $400 на унцию:

Мы ожидаем, что затраты останутся в рамках прогноза менеджмента на уровне приблизительно $400 на унцию (общие денежные затраты).

Полюс за 9 месяцев увеличил выпуск золота на 13%, до 1,58 млн унций

Полюс за 9 месяцев 2017 года увеличило производство золота на 13%, до 1,58 млн унций, сообщила компания. В том числе в III квартале производство Полюса выросло на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 642 тыс. унций. Компания объясняет это повышением объемов добычи на месторождениях Олимпиада, Вернинское и Куранах.

Полюс показывает сильные темпы роста добычи золота и по итогам 3 кв. 2017 года они ускорились. В целом, компания вполне может выйти на свой таргет по добыче в этом году в 2,075-2,125 млн унций. Выручка Полюса за 9 мес. от реализации золота выросла на 10% (меньше, чем объемы добычи из-за снижения средней цены на золото). В целом, по итогам года Полюс может показать рост выручки на уровне динамики физических объемов продаж, т.е. средняя цен на золото относительно 2016 года, по нашим оценкам, не покажет существенного изменения.

Промсвязьбанк

Polyus опубликовал сильные операционные результаты за 3К17

Общее производство золота увеличилось до 642 тыс унций (+16% г/г) благодаря росту объемов добычи на месторождениях Олимпиада (+17% г/г за счет роста переработки руды на 26% и увеличения содержания металла в руде на 26%), Вернинское (+24%) и Куранах (+9%). Производство аффинированного золота выросло на 9% до 562 тыс унций, в то время как производство золота во флотоконцентрате и в проданном концентрате выросло более чем в два раза до 81 тыс унций и 56 тыс унций соответственно. Polyus дал старт горячему пуску Наталкинского ГОКа в сентябре и нарастил объемы перерабатываемой руды до 752 тыс т, подтвердив планы по выходу на проектную мощность к концу 2018. Продажи золота составили $734 млн (+5% г/г) при средней цене золота $1 279/унция. У Polyus есть все шансы выйти на прогнозный показатель по производству за 2017 — 2 075-2 125 тыс унций золота.

Результаты оказались ожидаемо сильными, и мы считаем, что менеджмент, возможно, занял несколько консервативную позицию в отношении прогноза на этот год — НЕЙТРАЛЬНО. У нас нет официальной рекомендации по Polyus, но мы полагаем, что при консенсус-мультипликаторе EV/EBITDA 2018П 7,6x (против 9,7x у крупных золотодобывающих компаний) акции компании могут быть привлекательным вариантом для инвестиций накануне потенциального включения в индекс MSCI в ноябре.

АТОН

Акционеры Полюса утвердили дивиденды за I полугодие 104,3 руб. на акцию

Внеочередное собрание акционеров Полюса утвердило выплату дивидендов по результатам I полугодия 2017 года в размере 104,3 рубля на акцию, сообщила компания. Дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов — 25 сентября.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 2,3%. Полюс направил на выплаты дивидендов 30% от EBITDA, что соответствует его дивидендной политике. По ожиданиям, в 2017 году EBITDA компании может быть на уровне 1,6 млрд долл., т.е. за 2-ое полугодие выплаты могут быть чуть больше первого (на 5-6% или около 235-240 млн долл.).

Промсвязьбанк

Полюс ввел в эксплуатацию Наталку    

Как сообщают Ведомости, Владимир Путин в режиме телемоста дал старт работе Наталкинского месторождения. По имеющейся информации, к 2019 Полюс рассчитывает увеличить объемы переработки руды до 10 млн т и планирует производить 420-470 тыс унций золота в год для достижения своего прогноза в 2,8 млн унций золота к 2019. Наталка занимает 15-е место в мире по размеру запасов.

Строительство на Наталкинском месторождении началось в 2010, а его завершение заняло 7 долгих лет, в течение которых месторождение прошло через снижение оценки запасов и пересмотр параметров программы. Мы приветствуем своевременный запуск в эксплуатацию, согласно новому графику, но отмечаем, что новые сложности впереди могут быть связаны с расширением операций и снижением производственных затрат до желаемого уровня — это может быть трудной задачей, учитывая низкое содержание металла в руде и суровые погодные условия. У нас нет официальной рекомендации по Полюсу.

АТОН

Хорошие результаты за 1 п/г 2017 г.

Рост выручки при высокой рентабельности. ПАО Полюс опубликовало вчера достаточно сильные финансовые результаты за 1 п/г 2017 г. по МСФО. Выручка компании возросла на 14% год к году, EBITDA на 10%, а чистая прибыль увеличилась на 17%.

Выручку поддержал рост производства. За отчетный период компания увеличила производство золота на 12% до 938 тыс. унций, а объем продаж на 17% до 983 тыс. унций. Это обеспечило рост выручки, поскольку цена реализации золота по сравнению с прошлогодним показателем почти не изменилась. Общие денежные затраты компании (ТСС) в 1 п/г повысились лишь на 1% благодаря переработке более богатой руды на Олимпиаднинском месторождении, увеличению добычи на ряде месторождений и росту эффективности производства. Тем не менее совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) выросли за период из-за роста общих и административных расходов и расходов на реализацию. В результате рентабельность по EBITDA снизилась на 2 п.п., но осталась на высоком уровне 62%.

( Читать дальше )

Полюс золото: итоги телеконференции за 1П17

Капитальные затраты. Менеджмент ожидает увеличения капитальных затрат в 2П17 и предполагает, что они достигнут уровня $800 млн к концу 2017 года (против ранее ожидаемых $781 млн), в связи с намерениями компании ускорить работы по вводу в эксплуатацию Наталкинского месторождения. Часть этих затрат приходится на инвестиции в строительные работы в рамках запуска процесса биоокисления на Олимпиадинском месторождении, что может привести к росту продаж золота в виде концентрата.

Наталкинское месторождение. Полюс подтверждает, что Наталкинское месторождение будет введено в эксплуатацию согласно плану (к концу 2017 года), а затем производство на нем будет постепенно увеличиваться. Ожидается, что месторождение выйдет на запланированную мощность на уровне 10 млн тонн к концу 2018 года.

Затраты. Менеджмент компании полагает, что общие денежные затраты в 2017 году будут находиться на уровне $400 за унцию, как и сообщалось ранее в этом году. В дополнение, руководство компании подчеркнуло, что рост коммерческих и административных расходов, а также расходов на вскрышные работы не должен продолжиться в 2П17.

( Читать дальше )

Полюс золото: финансовые результаты за 1П17 по МСФО на уровне ожиданий 

Выручка выросла на 14% г/г и составила $1,234 млн в результате увеличения объемов продаж (+17% г/г). Несмотря на укрепление рубля на 17%, общие денежные затраты почти не изменились в 1П17 и составили $379 за унцию (+1% г/г). В то же время совокупные денежные затраты на производство и поддержание выросли на 10% г/г до $610 за унцию вследствие увеличения коммерческих и административных затрат, а также роста расходов на вскрышные работы. В результате скорректированный показатель EBITDA повысился на 10% г/г и составил $762 млн, а рентабельность по скорректированному показателю EBITDA снизилась на 2 пп г/г до 62%. Капитальные затраты увеличились на 73% г/г до уровня $322 млн против $186 млн в 1П16 в связи со строительными работами на Наталкинском месторождении ($179 млн) и реализацией других проектов по развитию. Соотношение чистый долг/скорректированный EBITDA слегка снизился до уровня 1,9х к концу 1П17 (против 2,1х в конце 2016 года).

Полюс опубликовал достаточно сильные финансовые результаты на фоне роста объемов производства, которые компенсировали укрепление рубля. Результаты соответствуют рыночным ожиданиям, и мы считаем, что они НЕЙТРАЛЬНЫ для акции на данном этапе. У нас нет официальной рекомендации по компании.

АТОН

Полюс в I полугодии увеличил производство золота на 12%, до 938 тыс. унций

Полюс в I полугодии 2017 года увеличило производство золота на 12%, до 938 тыс. унций, сообщила компания. В том числе во II квартале производство Полюса выросло на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 488 тыс. унций. Объем добычи руды вырос на 33% до 9,2 млн тонн. По оценке Полюса, его выручка от продаж золота в I полугодии составила $1,217 млрд (рост на 14%), в том числе в апреле-июне — $617 млн (рост на 9%).

Основной рост добычи Полюса был обеспечен увеличением производства на Олимпиаде (+35%) и Вернинском (+7%). В целом, опубликованные показатели Полюса находятся в рамках ожиданий и годовой прогноз компании по производству 2,075-2,125 млн унций вполне реализуем, что подтвердил менеджмент. Отметим, что при росте выпуска на 12% и снижении средней цены реализации золота на 1%, Полюс показал более высокие темпы роста выручки (на 14%). Это может быть связано с увеличением продаж золота в концентрате (в 2,1 раза к 1-ому полугодию 2016 года).

Промсвязьбанк